IPO，增發，融資，新建。經歷2007年狂潮式的兼并重組高潮后，2008年，身居“非主流”板塊的中國水泥業資本活動頻繁。
5月16日，海螺水泥公開增發2億股，集資114.76億元，創下上半年增發融資規模紀錄；第二天，苦等一年的冀東水泥宣告獲批定向增發不超過2.5億股，募資約28.7億元；6月4日，ST同力復牌公告，悉數收納大股東河南投資集團所持有的8.2億元的全部水泥資產；6月16日，山東省最大熟料及水泥生產商——山水水泥亦開始在港路演，并將于本周五進行公開招股……
“相較過去一年，今年的并購力度不大，主要還是加緊新建項目，新建自然需要資金。”東方證券建材行業資深分析師羅果對記者表示。
產業與資本互動
目前，在水泥業內廣泛流傳著這樣一個說法：國內大型企業集團的經營管理主要由“二把手”負責，而“一把手”都在四處尋找資金。由于該行業具有高資本開支的特殊性，因此幾乎所有重要企業都已經或者醞釀登陸資本市場。
今年4月，中信證券研究部上海主管潘建平曾將水泥行業大規模融資分為三個階段：1990年代初期的第一階段，以華新水泥為代表借資本市場之力迅速成長；2000年左右的第二階段，大部分重要企業均在此時上市；當前的第三階段，則是央企中國建材和中材股份借上市東風進行內部整合和外部并購。
或許如今的發展態勢，第三階段還應加入融資擴產，以深入各目標區域的特性。數字水泥網在今年一份名為《2008年水泥區域市場解析圖》的報告中將各地市場作出如下定性：“華北為最具潛力市場，東北格局尚不明朗，華東市場動力不足，西南利潤最為豐厚，中南市場穩步上行，西北市場前景看好。”
各有誘惑，此六大市場板塊間，央企或民企，大企業或小企業，頗現群雄逐鹿之勢。即使是被認為與全國市場形成鮮明反差、較為平靜的東北市場，最近也因亞泰水泥在黑龍江市場的擴張步伐，天瑞、冀東、三水、亞泰、日本太平洋五大集團在遼寧地區的激烈競爭而不再是一泓靜水。
“央企承受必須做大的壓力，但整個行業目前并非國企主導，因為民企占據了相當部分的市場力量。”羅果認為，“最重要的是，這是一個完全競爭的行業，爭奪市場主要是企業自發的行為。”
如在冀東水泥增發募資所投向的10個項目建設中，包括總投資5億元的唐山市豐潤區刺山礦區日產4500萬噸新型干法熟料水泥生產線帶余熱發電項目、總投資5.25億元的馬蹄山礦區日產4500噸新型干法熟料水泥生產線帶余熱發電項目，以及曹妃甸開發區年產200萬噸水泥粉磨站與300萬噸礦渣微粉粉磨生產線、100萬噸立方米商品混凝土攪拌站等項目。
在現有產能2500萬噸的基礎上再新增1679.85萬噸，這顯然是冀東水泥為支撐其“擴大華北、挺進東北、開拓西北”的三北戰略而謀動。畢竟華北作為其戰略最重點，擁有著濱海新區、曹妃甸、冀東南堡油田這些“亮點”。
結構調整平靜推進
當然，完全競爭并不意味著國家政策的完全放手。自2006年至今，相關部門和政策在節能減排、淘汰落后產能上所進行的主導，亦深刻影響著水泥行業結構的深度調整。事實上，業內專家普遍認同，構成水泥行業景氣上升的很大原因也有賴于此。
2007年2月，國家發改委發布的《關于做好淘汰落后水泥生產能力有關工作的通知》，明確了全國各省及自治區淘汰落后產能的目標。根據規劃，我國需在2010年前淘汰落后產能2.85億噸。
今年1月份，發改委公布上年應予淘汰的落后水泥產能的企業名單，昭示其淘汰落后產能的決心。5月5日，發改委再度發布《水泥工業加快發展方式轉變——聯合重組，推進結構調整是必然之路》的分析報告，又一次強調：“2008年底前，各地要淘汰各種規格的干法中空窯、濕法窯等落后工藝技術裝備，進一步消減機立窯生產能力，有條件的地區要淘汰全部機立窯。地方各級人民政府要依法關停并轉規模小于20萬噸環保和水泥質量不達標的企業。”
根據水泥協會的統計，2007年我國共淘汰水泥產能8700萬噸，新型干法水泥比例提高至55％。“所以在2010年達到既定目標應該沒有什么問題。”羅果樂觀認為。
而我國此輪水泥產業結構調整的主要任務為：“水泥產量前10位企業的生產規模達到3000萬噸以上，生產集中度提高到30％；前50位企業生產集中度提高到50％以上，企業家數減少到3500家左右”，并且，國家表態“重點支持60家對行業有帶動作用、對市場有引導作用、具有競爭力的大型企業集團的發展”。
這意味著，未來2-3年內，將會有近一半企業將遭遇淘汰。也決定了各家企業放馬擴產，不敢居后的現實。“水泥產品具有剛性需求，無法替代。目前看來供求處于基本平衡狀態。”但是羅果提醒道，“由于最近新建項目太多，未來1-2年內存在一定的過度風險，還是值得重視的。”
此外，除了結構調整的驅動力外，分析人士認為水泥企業眼前面臨的最大問題乃是原材料價格尤其是煤電價格的上漲。在既定和新現的諸多因素面前，“以往存在大小企業混亂競爭的局面，將從今年開始轉為大企業之間競爭，無論央企民企皆如此。”羅果說。
