江西水泥公司2012年三季度“以量補(bǔ)價(jià)”，盈利環(huán)比有所改善。三季度單季度實(shí)現(xiàn)收入、歸屬母公司凈利潤分別為11.83億元、0.29億元，同比下降23.01%、86.77%，環(huán)比增加4.99%、218.58%。三季度江西省水泥市場量升價(jià)跌，水泥產(chǎn)量環(huán)比增加9.64%，預(yù)計(jì)公司水泥及熟料銷量環(huán)比增加10%以上。另外，由于煤炭等原燃料價(jià)格下降幅度更大，公司三季度毛利率環(huán)比提高了2.88個(gè)百分點(diǎn)，回升至18.54%。
主銷售區(qū)下游需求回暖，水泥價(jià)格觸底反彈。9月份江西省水泥產(chǎn)量為698萬噸，創(chuàng)歷史新高，同比增加17.2%，水泥企業(yè)發(fā)貨量增加，企業(yè)庫存明顯下降。同時(shí)水泥價(jià)格呈現(xiàn)出觸底反彈的態(tài)勢，短短一個(gè)多月，南昌及周邊地區(qū)四次上調(diào)水泥價(jià)格，截至上周南昌低標(biāo)、高標(biāo)水泥價(jià)格分別較8月低點(diǎn)上漲60元/噸、100元/噸。水泥價(jià)格大幅上漲，一方面是因?yàn)橥拘?yīng)疊加政策效應(yīng)，下游需求出現(xiàn)較大幅度的回升;另外一方面是因?yàn)榍捌趦r(jià)格較低，企業(yè)普遍處于虧損的邊緣，9月份是全年最后提價(jià)時(shí)機(jī)，水泥企業(yè)提價(jià)、扭虧意愿強(qiáng)烈，行業(yè)協(xié)同相對順利。目前江西省企業(yè)庫存普遍不高，未來幾周價(jià)格仍有走高的可能。
公司前三季度噸凈利低，業(yè)績向上彈性大，四季度水泥價(jià)格的大幅上漲將顯著改善公司的業(yè)績。上調(diào)公司水泥銷售價(jià)格預(yù)測值，預(yù)計(jì)2012年、2013年EPS分別為0.43元、0.71元，對應(yīng)目前股價(jià)PE為26.17倍、15.84倍,維持“增持”評級。
主銷售區(qū)下游需求回暖，水泥價(jià)格觸底反彈。9月份江西省水泥產(chǎn)量為698萬噸，創(chuàng)歷史新高，同比增加17.2%，水泥企業(yè)發(fā)貨量增加，企業(yè)庫存明顯下降。同時(shí)水泥價(jià)格呈現(xiàn)出觸底反彈的態(tài)勢，短短一個(gè)多月，南昌及周邊地區(qū)四次上調(diào)水泥價(jià)格，截至上周南昌低標(biāo)、高標(biāo)水泥價(jià)格分別較8月低點(diǎn)上漲60元/噸、100元/噸。水泥價(jià)格大幅上漲，一方面是因?yàn)橥拘?yīng)疊加政策效應(yīng)，下游需求出現(xiàn)較大幅度的回升;另外一方面是因?yàn)榍捌趦r(jià)格較低，企業(yè)普遍處于虧損的邊緣，9月份是全年最后提價(jià)時(shí)機(jī)，水泥企業(yè)提價(jià)、扭虧意愿強(qiáng)烈，行業(yè)協(xié)同相對順利。目前江西省企業(yè)庫存普遍不高，未來幾周價(jià)格仍有走高的可能。
公司前三季度噸凈利低，業(yè)績向上彈性大，四季度水泥價(jià)格的大幅上漲將顯著改善公司的業(yè)績。上調(diào)公司水泥銷售價(jià)格預(yù)測值，預(yù)計(jì)2012年、2013年EPS分別為0.43元、0.71元，對應(yīng)目前股價(jià)PE為26.17倍、15.84倍,維持“增持”評級。
