2013年6月10日，亞太商訊日前評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)，發(fā)出最新評(píng)級(jí)報(bào)告。于近期一遍降級(jí)聲中，即使如太古(019)于“確認(rèn)投資級(jí)評(píng)級(jí)”雖為“A”，但評(píng)級(jí)展望已由“穩(wěn)定”降至“負(fù)面”。反觀近日被負(fù)面新聞?dòng)绊懙闹新?lián)重科(1157) ，仍然能獲得確認(rèn)投資級(jí)評(píng)級(jí)(IDR)為“BBB-”，展望維持“穩(wěn)定”，是極少數(shù)如騰訊(700)，百度等獲得惠譽(yù)投資評(píng)級(jí)的非央企，可見(jiàn)該機(jī)構(gòu)對(duì)其肯定。
惠譽(yù)于報(bào)告中指出，近幾年機(jī)器制造行業(yè)不景氣，去年中國(guó)資本商品行業(yè)更是經(jīng)歷了艱難的一年，不少建筑設(shè)備商銷售大減。以至于2012年固定資產(chǎn)投資(FAI）活動(dòng)放緩，去貨減慢。 固定資產(chǎn)投資(FAI)同比增長(zhǎng)率更由2011年的24%下降至2012年的20.6%。不過(guò)，于去年年底開(kāi)始，業(yè)內(nèi)人士相信，行業(yè)開(kāi)始恢復(fù)，基礎(chǔ)設(shè)施的花費(fèi)投資正慢慢復(fù)蘇，使屬于早期建設(shè)的機(jī)械，如挖掘機(jī)和推土機(jī)等銷售回升。該行又指，而今年混凝土設(shè)備、起重機(jī)等后期建設(shè)的機(jī)械銷售亦會(huì)回升。
是次中聯(lián)重科被惠譽(yù)確認(rèn)為投資級(jí)評(píng)級(jí)(IDR)為“BBB-”，展望維持“穩(wěn)定”，同時(shí)確認(rèn)其外幣高級(jí)無(wú)抵押評(píng)級(jí)為“BBB-”，相信是對(duì)公司或投資者都是打了一支“強(qiáng)心針”。因中聯(lián)重科自年初起，不斷被爆出涉嫌造假數(shù)，雖然公司多次澄清，但無(wú)疑對(duì)公司造成不少打擊，令股價(jià)一直偏軟，是次評(píng)級(jí)則令傳聞瓦解。對(duì)于中聯(lián)重科去年上半年積極反駁業(yè)界的指控，惠譽(yù)的報(bào)告中亦指出，中聯(lián)重科通過(guò)對(duì)某些客戶提供優(yōu)厚的銷售條款，該行指出是因?yàn)橹新?lián)重科擁有非常低的金融杠桿作用，加上公司現(xiàn)金流充足，以至于在行業(yè)不景氣的環(huán)境下，搶占市場(chǎng)份額，令銷售于2012年上半年同期上漲了21%。惟中聯(lián)重科在2012年下半年開(kāi)始收緊其銷售條款，因此，銷售于2012年第四季及今年第一季分別下降了31.2%和 48.4％。惠譽(yù)的報(bào)告更強(qiáng)調(diào)，中聯(lián)重科強(qiáng)大的資產(chǎn)負(fù)債表令人印象深刻。
惠譽(yù)預(yù)期，中聯(lián)重科的銷售有望于明年可逐漸恢復(fù)。該行指復(fù)蘇雖然緩慢，但相信并不成問(wèn)題。惟該行則預(yù)計(jì)，中聯(lián)重科于未來(lái)將繼續(xù)執(zhí)行較強(qiáng)硬的銷售條款，以免應(yīng)收款有更多的拖欠。因公司的應(yīng)收帳由2011年底的206億人民幣(下同)，至2012年底升上290億元，期內(nèi)應(yīng)收融資租賃款拖欠率也由2.1%升至9.25%，惠譽(yù)相信，即使考慮到上述情況，公司資產(chǎn)負(fù)債表和盈利能力可以維持。另一方面，今年首季毛利率為35.6%，去年全年為32.3%，2011年為32.4%，料未來(lái)仍可保持相約水平。
事實(shí)上，較早前中聯(lián)重科的管理層增持公司股票1937.9萬(wàn)股，累計(jì)增持金額超過(guò)1.4億元，表示對(duì)公司前景的信心。而近年于環(huán)境金融不穩(wěn)的情況下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)未能恢復(fù)、歐債危機(jī)又遲遲未能解決，不少機(jī)構(gòu)及國(guó)家均被調(diào)低評(píng)級(jí)。唯惠譽(yù)是次的評(píng)級(jí)，可謂切實(shí)響應(yīng)管理層的舉動(dòng)。
惠譽(yù)于報(bào)告中指出，近幾年機(jī)器制造行業(yè)不景氣，去年中國(guó)資本商品行業(yè)更是經(jīng)歷了艱難的一年，不少建筑設(shè)備商銷售大減。以至于2012年固定資產(chǎn)投資(FAI）活動(dòng)放緩，去貨減慢。 固定資產(chǎn)投資(FAI)同比增長(zhǎng)率更由2011年的24%下降至2012年的20.6%。不過(guò)，于去年年底開(kāi)始，業(yè)內(nèi)人士相信，行業(yè)開(kāi)始恢復(fù)，基礎(chǔ)設(shè)施的花費(fèi)投資正慢慢復(fù)蘇，使屬于早期建設(shè)的機(jī)械，如挖掘機(jī)和推土機(jī)等銷售回升。該行又指，而今年混凝土設(shè)備、起重機(jī)等后期建設(shè)的機(jī)械銷售亦會(huì)回升。
是次中聯(lián)重科被惠譽(yù)確認(rèn)為投資級(jí)評(píng)級(jí)(IDR)為“BBB-”，展望維持“穩(wěn)定”，同時(shí)確認(rèn)其外幣高級(jí)無(wú)抵押評(píng)級(jí)為“BBB-”，相信是對(duì)公司或投資者都是打了一支“強(qiáng)心針”。因中聯(lián)重科自年初起，不斷被爆出涉嫌造假數(shù)，雖然公司多次澄清，但無(wú)疑對(duì)公司造成不少打擊，令股價(jià)一直偏軟，是次評(píng)級(jí)則令傳聞瓦解。對(duì)于中聯(lián)重科去年上半年積極反駁業(yè)界的指控，惠譽(yù)的報(bào)告中亦指出，中聯(lián)重科通過(guò)對(duì)某些客戶提供優(yōu)厚的銷售條款，該行指出是因?yàn)橹新?lián)重科擁有非常低的金融杠桿作用，加上公司現(xiàn)金流充足，以至于在行業(yè)不景氣的環(huán)境下，搶占市場(chǎng)份額，令銷售于2012年上半年同期上漲了21%。惟中聯(lián)重科在2012年下半年開(kāi)始收緊其銷售條款，因此，銷售于2012年第四季及今年第一季分別下降了31.2%和 48.4％。惠譽(yù)的報(bào)告更強(qiáng)調(diào)，中聯(lián)重科強(qiáng)大的資產(chǎn)負(fù)債表令人印象深刻。
惠譽(yù)預(yù)期，中聯(lián)重科的銷售有望于明年可逐漸恢復(fù)。該行指復(fù)蘇雖然緩慢，但相信并不成問(wèn)題。惟該行則預(yù)計(jì)，中聯(lián)重科于未來(lái)將繼續(xù)執(zhí)行較強(qiáng)硬的銷售條款，以免應(yīng)收款有更多的拖欠。因公司的應(yīng)收帳由2011年底的206億人民幣(下同)，至2012年底升上290億元，期內(nèi)應(yīng)收融資租賃款拖欠率也由2.1%升至9.25%，惠譽(yù)相信，即使考慮到上述情況，公司資產(chǎn)負(fù)債表和盈利能力可以維持。另一方面，今年首季毛利率為35.6%，去年全年為32.3%，2011年為32.4%，料未來(lái)仍可保持相約水平。
事實(shí)上，較早前中聯(lián)重科的管理層增持公司股票1937.9萬(wàn)股，累計(jì)增持金額超過(guò)1.4億元，表示對(duì)公司前景的信心。而近年于環(huán)境金融不穩(wěn)的情況下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)未能恢復(fù)、歐債危機(jī)又遲遲未能解決，不少機(jī)構(gòu)及國(guó)家均被調(diào)低評(píng)級(jí)。唯惠譽(yù)是次的評(píng)級(jí)，可謂切實(shí)響應(yīng)管理層的舉動(dòng)。
