交通運輸部門正在醞釀一個未來3-5年內投資5萬億元的計劃，包括在建項目、已經規劃的項目和追加投資，將涉及公路、水路、港口和碼頭建設等。
評論：
主要受房地產投資減速的影響，今年3月以來，代表水泥需求的產量增速呈現持續下降趨勢，8月份更是快速萎縮至1.5%，如果不考慮受春節因素影響的每年1-2月的數據，這一月度增長率為02年6月以來的最低值。
而10月以來，傳統的水泥消費旺季今年卻呈現"旺季不旺"的現象，華東、華中地區水泥價格一反常態地不漲反跌，令飽受煤價大漲之苦的水泥企業雪上加霜，更說明水泥行業景氣度出現下行的跡象。
本輪水泥行業景氣上行始自05年下半年，根本的驅動因素是大力淘汰落后產能帶來供過于求狀況的改善。今年以來水泥行業新增產能雖然遠小于04年(扣除落后產能淘汰后的凈增量)但是如果需求持續大幅放緩，則供需關系依然面臨再度出現逆轉的風險。
我們認為短期內依靠房地產投資的復蘇來拉動水泥需求上升可能不太現實，而前期公布的2萬億元鐵路建設投資也不足以對沖房地產的負面影響，但如果基建投資規模繼續加大，并且范圍擴大至公路、水路、港口和碼頭，則可能有效提升對水泥的需求，將房地產對行業的沖擊減小至最輕。
如果上述報道屬實，并且項目在較短的時間內大量開工建設，則水泥行業可能只出現短暫且輕微的調整，并從明年2-3季度開始走出谷底。我們的判斷是只要明年水泥需求增速在7%以上，就不會出現供大于求。
雖然水泥上市公司今年下半年和明年一季度的業績不太理想，但我們認為目前股價已充分反映了市場對未來的悲觀預期。龍頭公司的PB估值在1.2-1.3倍左右，已具備長期投資價值，再考慮到水泥需求可能早于預期地出現復蘇，我們維持對行業及重點公司的"增持"評級。
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主要受房地產投資減速的影響，今年3月以來，代表水泥需求的產量增速呈現持續下降趨勢，8月份更是快速萎縮至1.5%，如果不考慮受春節因素影響的每年1-2月的數據，這一月度增長率為02年6月以來的最低值。
而10月以來，傳統的水泥消費旺季今年卻呈現"旺季不旺"的現象，華東、華中地區水泥價格一反常態地不漲反跌，令飽受煤價大漲之苦的水泥企業雪上加霜，更說明水泥行業景氣度出現下行的跡象。
本輪水泥行業景氣上行始自05年下半年，根本的驅動因素是大力淘汰落后產能帶來供過于求狀況的改善。今年以來水泥行業新增產能雖然遠小于04年(扣除落后產能淘汰后的凈增量)但是如果需求持續大幅放緩，則供需關系依然面臨再度出現逆轉的風險。
我們認為短期內依靠房地產投資的復蘇來拉動水泥需求上升可能不太現實，而前期公布的2萬億元鐵路建設投資也不足以對沖房地產的負面影響，但如果基建投資規模繼續加大，并且范圍擴大至公路、水路、港口和碼頭，則可能有效提升對水泥的需求，將房地產對行業的沖擊減小至最輕。
如果上述報道屬實，并且項目在較短的時間內大量開工建設，則水泥行業可能只出現短暫且輕微的調整，并從明年2-3季度開始走出谷底。我們的判斷是只要明年水泥需求增速在7%以上，就不會出現供大于求。
雖然水泥上市公司今年下半年和明年一季度的業績不太理想，但我們認為目前股價已充分反映了市場對未來的悲觀預期。龍頭公司的PB估值在1.2-1.3倍左右，已具備長期投資價值，再考慮到水泥需求可能早于預期地出現復蘇，我們維持對行業及重點公司的"增持"評級。
