伴隨中央4萬億元投資計(jì)劃的出臺(tái),建材板塊一夜之間成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn),在經(jīng)歷了去年底的一波整體飆升后,新年過后回暖跡象明顯的建材行業(yè)會(huì)否爆發(fā)“第二春”？
水泥業(yè):傲立寒冬,迎接春天
2008年水泥行業(yè)經(jīng)歷上半年的景氣高峰后,三季度景氣度開始明顯回落。從2008年水泥行業(yè)的運(yùn)行情況來看,區(qū)域景氣度分化較為明顯。由于政府的宏觀緊縮,房地產(chǎn)行業(yè)景氣度在去年三季度明顯回落。因此,房地產(chǎn)投資比重較大的華東、華南區(qū)域市場(chǎng)水泥需求量回落明顯,進(jìn)而導(dǎo)致全國(guó)水泥產(chǎn)銷量增速的大幅下滑,而煤炭?jī)r(jià)格則在去年三季度攀升至近幾年的高峰,企業(yè)盈利面臨較為嚴(yán)峻的考驗(yàn),水泥行業(yè)正在經(jīng)歷寒冬。
不過,與此形成對(duì)比的是,西部地區(qū)固定資產(chǎn)投資受基建的拉動(dòng)保持高位,水泥需求旺盛,價(jià)格持續(xù)上漲,企業(yè)盈利明顯改善。雖然宏觀經(jīng)濟(jì)增速回落明顯,但水泥行業(yè)整體仍保持了相對(duì)較高的盈利增長(zhǎng),傲立寒冬。
進(jìn)入2009年后,受到中央4萬億元投資計(jì)劃的推動(dòng),水泥業(yè)的行業(yè)前景也備受市場(chǎng)關(guān)注,而縱觀業(yè)內(nèi)多位行業(yè)分析師的觀點(diǎn)來看,2009年行業(yè)景氣走向有望呈現(xiàn)“前低后高”態(tài)勢(shì)正成為業(yè)內(nèi)共識(shí)。
中信證券行業(yè)分析師潘建平認(rèn)為,關(guān)于行業(yè)中長(zhǎng)期景氣趨勢(shì),在煤炭?jī)r(jià)格下跌趨勢(shì)已定的情況下,國(guó)家因“保增長(zhǎng)”政策目標(biāo)而推出的大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃的啟動(dòng)時(shí)間和執(zhí)行力度將成為決定行業(yè)中長(zhǎng)期景氣走向的主要因素。此外,占水泥需求30％的房地產(chǎn)行業(yè)景氣見底回升的進(jìn)程也是決定水泥行業(yè)景氣走向的重要因素。2009年水泥行業(yè)景氣走向有望呈現(xiàn)“前低后高”態(tài)勢(shì)。
申銀萬國(guó)證券則認(rèn)為,由于固定資產(chǎn)投資類別不同,對(duì)水泥需求的拉動(dòng)情況也不同,所以將固定資產(chǎn)投資分解,分別計(jì)算其彈性系數(shù)可能更為合理。由于基建的億元投資拉動(dòng)水泥需求系數(shù)約為1.76,大于房地產(chǎn)投資約為1.23的拉動(dòng)系數(shù),因此在國(guó)家大規(guī)模基建投資支撐下,2009年基建投資將成為支撐水泥需求的主要力量,一定程度上彌補(bǔ)了房地產(chǎn)及工業(yè)投資下滑的影響。2009年水泥需求增速下滑態(tài)勢(shì)有望反轉(zhuǎn),預(yù)計(jì)2008～2010年水泥需求增速分別為6.8%、8.2%和7.4%。申銀萬國(guó)證券上調(diào)該行業(yè)評(píng)級(jí)為“看好”。
而安信證券則認(rèn)為,2009年水泥行業(yè)的前景既面臨較為有利的因素,同時(shí)也面臨一定的隱憂。安信證券認(rèn)為,水泥行業(yè)的新增產(chǎn)能將進(jìn)入新一輪投放高峰期,2009年水泥行業(yè)的供給壓力仍然很大。考慮到政府投資的大幅增加,水泥行業(yè)有望成為少數(shù)較早受益的行業(yè),行業(yè)的春天值得期待。
而在行業(yè)個(gè)股的推薦方面,布局全國(guó)以及區(qū)域龍頭也成為了行業(yè)分析師們不約而同的選擇,海螺水泥、冀東水泥、賽馬實(shí)業(yè)、祁連山等個(gè)股成為他們高頻次推薦的股票。
玻璃業(yè):靜待景氣復(fù)蘇
對(duì)于另外一種重要的建材——玻璃業(yè),業(yè)內(nèi)分析師的態(tài)度難得地趨向一致:行業(yè)未來景氣趨勢(shì)仍不容樂觀,需要繼續(xù)保持觀望。
潘建平認(rèn)為,玻璃行業(yè)價(jià)格成本齊跌,短期難言復(fù)蘇。國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)緊縮、汽車產(chǎn)量下滑及全球金融危機(jī)拖累出口需求等三大不利因素抑制行業(yè)需求,而此前產(chǎn)能的過快擴(kuò)張使得行業(yè)供需壓力呈加劇態(tài)勢(shì),整體上玻璃行業(yè)未來景氣趨勢(shì)仍不樂觀。
安信證券也認(rèn)為,平板玻璃行業(yè)景氣度目前仍處低位,由于其70％的需求在建筑領(lǐng)域,房地產(chǎn)新開工面積的下滑對(duì)其影響較大,而占20％需求的汽車業(yè)產(chǎn)量增速也出現(xiàn)快速下滑,再加上玻璃行業(yè)此前產(chǎn)能的大幅擴(kuò)張,行業(yè)的供求矛盾異常突出。2009年景氣度將繼續(xù)處于低位的可能性較大。
水泥業(yè):傲立寒冬,迎接春天
2008年水泥行業(yè)經(jīng)歷上半年的景氣高峰后,三季度景氣度開始明顯回落。從2008年水泥行業(yè)的運(yùn)行情況來看,區(qū)域景氣度分化較為明顯。由于政府的宏觀緊縮,房地產(chǎn)行業(yè)景氣度在去年三季度明顯回落。因此,房地產(chǎn)投資比重較大的華東、華南區(qū)域市場(chǎng)水泥需求量回落明顯,進(jìn)而導(dǎo)致全國(guó)水泥產(chǎn)銷量增速的大幅下滑,而煤炭?jī)r(jià)格則在去年三季度攀升至近幾年的高峰,企業(yè)盈利面臨較為嚴(yán)峻的考驗(yàn),水泥行業(yè)正在經(jīng)歷寒冬。
不過,與此形成對(duì)比的是,西部地區(qū)固定資產(chǎn)投資受基建的拉動(dòng)保持高位,水泥需求旺盛,價(jià)格持續(xù)上漲,企業(yè)盈利明顯改善。雖然宏觀經(jīng)濟(jì)增速回落明顯,但水泥行業(yè)整體仍保持了相對(duì)較高的盈利增長(zhǎng),傲立寒冬。
進(jìn)入2009年后,受到中央4萬億元投資計(jì)劃的推動(dòng),水泥業(yè)的行業(yè)前景也備受市場(chǎng)關(guān)注,而縱觀業(yè)內(nèi)多位行業(yè)分析師的觀點(diǎn)來看,2009年行業(yè)景氣走向有望呈現(xiàn)“前低后高”態(tài)勢(shì)正成為業(yè)內(nèi)共識(shí)。
中信證券行業(yè)分析師潘建平認(rèn)為,關(guān)于行業(yè)中長(zhǎng)期景氣趨勢(shì),在煤炭?jī)r(jià)格下跌趨勢(shì)已定的情況下,國(guó)家因“保增長(zhǎng)”政策目標(biāo)而推出的大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃的啟動(dòng)時(shí)間和執(zhí)行力度將成為決定行業(yè)中長(zhǎng)期景氣走向的主要因素。此外,占水泥需求30％的房地產(chǎn)行業(yè)景氣見底回升的進(jìn)程也是決定水泥行業(yè)景氣走向的重要因素。2009年水泥行業(yè)景氣走向有望呈現(xiàn)“前低后高”態(tài)勢(shì)。
申銀萬國(guó)證券則認(rèn)為,由于固定資產(chǎn)投資類別不同,對(duì)水泥需求的拉動(dòng)情況也不同,所以將固定資產(chǎn)投資分解,分別計(jì)算其彈性系數(shù)可能更為合理。由于基建的億元投資拉動(dòng)水泥需求系數(shù)約為1.76,大于房地產(chǎn)投資約為1.23的拉動(dòng)系數(shù),因此在國(guó)家大規(guī)模基建投資支撐下,2009年基建投資將成為支撐水泥需求的主要力量,一定程度上彌補(bǔ)了房地產(chǎn)及工業(yè)投資下滑的影響。2009年水泥需求增速下滑態(tài)勢(shì)有望反轉(zhuǎn),預(yù)計(jì)2008～2010年水泥需求增速分別為6.8%、8.2%和7.4%。申銀萬國(guó)證券上調(diào)該行業(yè)評(píng)級(jí)為“看好”。
而安信證券則認(rèn)為,2009年水泥行業(yè)的前景既面臨較為有利的因素,同時(shí)也面臨一定的隱憂。安信證券認(rèn)為,水泥行業(yè)的新增產(chǎn)能將進(jìn)入新一輪投放高峰期,2009年水泥行業(yè)的供給壓力仍然很大。考慮到政府投資的大幅增加,水泥行業(yè)有望成為少數(shù)較早受益的行業(yè),行業(yè)的春天值得期待。
而在行業(yè)個(gè)股的推薦方面,布局全國(guó)以及區(qū)域龍頭也成為了行業(yè)分析師們不約而同的選擇,海螺水泥、冀東水泥、賽馬實(shí)業(yè)、祁連山等個(gè)股成為他們高頻次推薦的股票。
玻璃業(yè):靜待景氣復(fù)蘇
對(duì)于另外一種重要的建材——玻璃業(yè),業(yè)內(nèi)分析師的態(tài)度難得地趨向一致:行業(yè)未來景氣趨勢(shì)仍不容樂觀,需要繼續(xù)保持觀望。
潘建平認(rèn)為,玻璃行業(yè)價(jià)格成本齊跌,短期難言復(fù)蘇。國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)緊縮、汽車產(chǎn)量下滑及全球金融危機(jī)拖累出口需求等三大不利因素抑制行業(yè)需求,而此前產(chǎn)能的過快擴(kuò)張使得行業(yè)供需壓力呈加劇態(tài)勢(shì),整體上玻璃行業(yè)未來景氣趨勢(shì)仍不樂觀。
安信證券也認(rèn)為,平板玻璃行業(yè)景氣度目前仍處低位,由于其70％的需求在建筑領(lǐng)域,房地產(chǎn)新開工面積的下滑對(duì)其影響較大,而占20％需求的汽車業(yè)產(chǎn)量增速也出現(xiàn)快速下滑,再加上玻璃行業(yè)此前產(chǎn)能的大幅擴(kuò)張,行業(yè)的供求矛盾異常突出。2009年景氣度將繼續(xù)處于低位的可能性較大。
