投資強勁增長力挺GDP反彈
1-4月份，城鎮固定資產投資增速為30.5%，比一季度加快1.7個百分點。扣除價格因素后，實際增速可能更快。
一些專家認為，未來數月基建項目將持續發力，從而帶動整體投資保持強勁。固定資產投資的較快增長將帶動二季度GDP環比增速進一步反彈，預計今年固定資產投資對GDP增速的拉動在4.6至4.7個百分點。
投資增速加快
1-4月城鎮固定資產投資37082億元，同比增長30.5%，增速比去年同期加快4.8個百分點。業內人士預計，扣除投資品價格回落因素的影響，前4月投資實際增速在32%以上。
“考慮到PPI、原材料價格、動力能源價格都在下降，目前投資增長率的含金量遠遠高出正常理解的水平。”國家統計局總經濟師姚景源認為，我國固定資產投資體現出三大特點：基礎設施投資高速增長，新開工項目大幅度增加，中西部地區的投資增速更高更快。
分產品看，鐵路運輸業、非金屬礦采選業、煤炭開采及洗選業、有色金屬采選冶煉業投資同比分別增長94.2%、58.6%、36.6%、26.3%，保持了先前的較快增速。此外，黑色金屬礦采選冶煉業增長4.7%，石油和天然氣開采業增長10.1%。
中金公司首席經濟學家哈繼銘認為，1-4月房地產開發投資同比增長4.9%，比一季度略有回升。目前成交量和房價出現止跌回升苗頭，預計未來房地產投資不會繼續惡化。但出口貿易的低迷將繼續壓制與出口相關的制造業投資。4月份港澳臺商固定資產投資僅增長0.3%，外商固定資產投資下降1.2%。
從新開工項目看，4月份新開工項目計劃總投資36797億元，同比增長90.7%，增速比一季度提高3個百分點。從到位資金看，城鎮投資到位資金同比增長34.6%，其中國內貸款增長31.2%，利用外資下降0.7%，自籌資金增長37.4%。
投資結構改善
數據顯示，4月份國有及國有控股完成投資16055億元，增長39.3%，非國有單位完成投資21027億元，增長24.5%。非國有投資連續第三個月低于國有投資，但非國有投資增速自3月以來已經連續兩個月反彈。
從項目隸屬關系看，4月份中央項目投資3466億元，同比增長29.3%，地方項目投資33617億元，增長30.6%。銀河證券宏觀經濟研究總監張新法認為，地方投資增速在4月份超過了中央投資，主要是由于中央投資雖然啟動早，但是項目有限，地方投資加快意味著未來投資保持較高增速可期。
從產業看，第一、二、三產業分別完成投資583億元、15992億元和20507億元，同比分別增長82.1%、27.8%和31.6%。分析人士指出，4月份地方和非國有單位投資增速提高，第一、三產業投資增速快于第二產業，體現出我國投資增長結構有所改善，當前應將這種良好勢頭保持下去。
然而，投資結構改善也有不利因素。4月份我國PPI同比降幅擴大至6.6%，固定資產投資價格如無意外也將繼續回落。通縮壓力有可能壓低投資回報率，并阻礙民間資本的投資熱情。
《財經》首席經濟學家沈明高指出，非國有單位投資未來仍存在兩大不確定性。首先，過去幾個月信貸的快速增長或許難以持續，可能將降低非國有部門投資者的投資意愿。其次，非國有部門投資意愿的改善，關鍵在于投資增加之后形成的產能能否被消化，即需求面的改善，但目前這方面還未看到明確趨勢。
二季度仍將強勁增長
哈繼銘認為，去年四季度以來，政府主導的新增投資規模可能已超過1萬億元。4月份施工項目和新開工項目計劃總投資分別增長29.8%和90.7%，顯示未來數月基建項目將持續發力，帶動整體投資保持強勁。預計今年固定資產投資對GDP增速的拉動在4.6至4.7個百分點。
對于信貸增速可能放緩是否拖累投資，張新法判斷短期內影響不大。一季度新增信貸數量巨大，將對未來投資項目資金形成有效支撐。除了信貸資金來源外，當前利用外資增速放緩，但自籌資金增速則較為穩定。
中信證券首席宏觀分析師諸建芳預計，二季度投資增速將保持30%以上的增長。首先，新開工項目計劃投資增速持續提高，對投資產生明顯先導作用。其次，房地產市場回暖將刺激房地產投資止跌回升，目前土地市場成交有一定恢復，新房開工以及在建商品房可能加快進度，從而未來房地產投資有可能超預期。再次，交通、通訊以及公共設施投資進入全面施工建設階段。最后，第三產業部分投資領域的放開，有利于促進民間資本進入，拉動投資增長。
高華證券發布的研究報告認為，4月份投資增速上升主要得益于各種投資限制的消減，以及“保增長”措施效果的顯現。預計未來幾個月房地產投資增速將進一步上行，固定資產投資的較快增長將帶動二季度GDP環比增速進一步反彈。
貿易順差仍會同比負增長
4月份我國出口連續六個月負增長，但環比增幅上升。分析人士指出，雖然外需沒有進一步惡化，但出口恢復仍需要一段時間。進口可能先于出口企穩，未來數月貿易順差同比負增長可能會持續。
出口微弱反彈
按工作日平均計算，4月份與3月份環比進出口值增長10.4%。其中，出口增長6.9%，進口增長15.1%。不過，從同比數據看，4月份出口下降22.6%，較上月的17.1%擴大了5.5個百分點，此前有關出口企穩的樂觀預期受到打擊。
有分析師指出，4月中國出口環比上升的主要原因是外需持續惡化的趨勢有所緩解，但也可能是季節性因素在起作用。
摩根大通中國證券市場主席李晶認為，美國、歐洲和日本的經濟形勢都出現了好轉的跡象。第一季度美國的消費已經出現了同比正增長，這是一個非常積極的信號。受此影響，3月以來中國勞動密集型產品出口明顯增加。
海關統計顯示，主要勞動密集型產品出口較3月份環比表現出增長勢頭。其中，服裝及衣著附件出口73.7億美元，環比增長3.9%；紡織紗線及織物出口51.2億美元，環比增長13.4%；家具出口21.8億美元，環比增長2.7%；鞋類產品出口20.6億美元，環比增長3.8%；塑料制品出口12.1億美元，環比增長11.9%；箱包出口11.5億美元，環比增長22.4%。此外，4月份，我國機電產品出口544.7億美元，環比增長6.1%。
交通銀行發展研究部經濟師劉能華指出，在本輪金融危機中，中國出口的降幅低于東南亞其他國家，表明在全球外需疲軟的情況下，中國產品在國際市場上所占份額增加，這對中國產品出口的恢復也是一個積極的推動。
加工貿易進口企穩
3月以來，我國加工貿易進口量降幅收窄。商務部研究院研究員李健指出，一般來說，加工貿易進口較出口有兩個月領先效應，加工貿易進口同比降幅逐漸收窄，表明加工貿易出口有望繼續恢復。
4月份，我國加工貿易進出口681.7億美元，下降24.8%。其中，出口437.1億美元，下降23.2%；進口244.7億美元，下降27.4%。環比來看，4月份加工貿易進出口、出口和進口分別增長8.3%、5%和14.9%。我國一般貿易進出口843.7億美元，下降21.3%。從環比來看，4月份一般貿易進出口、出口和進口分別增長12.3%、8.3%和16.4%。
海關總署發布的分析報告指出，經濟下滑導致國外消費者更偏好價格低廉的商品，對品牌和檔次的要求降低。以加工貿易方式出口的中低檔產品在國際市場仍然具有較強的競爭力。加工貿易企業仍然能夠接到為數不少的短單和急單。不過，受國際市場貿易保護主義明顯抬頭、人民幣匯率預期不夠穩定等因素影響，加工貿易企業進出口仍存在困難。
順差同比負增長將持續
從4月份數據看，盡管進出口環比增速為正，但出口環比增速大幅下降，進口增速略有回升。按工作日平均計算，4月份與3月份環比進出口值增長10.4%，其中出口增長6.9%，進口增長15.1%。而上月進出口值、出口、進口的環比增速分別是23.8%、32.8%和14%。
高盛發布的分析報告認為，進口降幅收窄體現了國內需求增加，進口價格上漲，預計未來幾個月仍將維持這種趨勢。
《財經》首席經濟學家沈明高指出，目前看來，進口可能先于出口企穩。由于大宗商品價格穩中略升，加上中國實施經濟刺激計劃，對能源等上游產品的需求明顯增加。
海關數據顯示，4月份進口商品中，鐵礦砂、原油、成品油等產品進口量均增長。其中，鐵礦砂進口5700萬噸，同比增長33.2%，環比增長14.7%；原油進口1617萬噸，同比增長13.6%，環比增長3.7%。
由于進口相對出口企穩，4月份貿易順差為131.35億美元，較上月減少54.25億美元，與去年同期相比順差下降21.2%。
從去年基數看，去年4月份中國實現貿易順差167億美元，此后逐月上升，到11月份達到峰值401億美元。沈明高指出，即使今年貿易順差能保持當前水平，未來數月順差同比負增長的幅度仍將擴大。從歷史經驗看，除非美國貿易逆差維持較高水平，否則中國貿易順差收縮難以逆轉。
1-4月份，城鎮固定資產投資增速為30.5%，比一季度加快1.7個百分點。扣除價格因素后，實際增速可能更快。
一些專家認為，未來數月基建項目將持續發力，從而帶動整體投資保持強勁。固定資產投資的較快增長將帶動二季度GDP環比增速進一步反彈，預計今年固定資產投資對GDP增速的拉動在4.6至4.7個百分點。
投資增速加快
1-4月城鎮固定資產投資37082億元，同比增長30.5%，增速比去年同期加快4.8個百分點。業內人士預計，扣除投資品價格回落因素的影響，前4月投資實際增速在32%以上。
“考慮到PPI、原材料價格、動力能源價格都在下降，目前投資增長率的含金量遠遠高出正常理解的水平。”國家統計局總經濟師姚景源認為，我國固定資產投資體現出三大特點：基礎設施投資高速增長，新開工項目大幅度增加，中西部地區的投資增速更高更快。
分產品看，鐵路運輸業、非金屬礦采選業、煤炭開采及洗選業、有色金屬采選冶煉業投資同比分別增長94.2%、58.6%、36.6%、26.3%，保持了先前的較快增速。此外，黑色金屬礦采選冶煉業增長4.7%，石油和天然氣開采業增長10.1%。
中金公司首席經濟學家哈繼銘認為，1-4月房地產開發投資同比增長4.9%，比一季度略有回升。目前成交量和房價出現止跌回升苗頭，預計未來房地產投資不會繼續惡化。但出口貿易的低迷將繼續壓制與出口相關的制造業投資。4月份港澳臺商固定資產投資僅增長0.3%，外商固定資產投資下降1.2%。
從新開工項目看，4月份新開工項目計劃總投資36797億元，同比增長90.7%，增速比一季度提高3個百分點。從到位資金看，城鎮投資到位資金同比增長34.6%，其中國內貸款增長31.2%，利用外資下降0.7%，自籌資金增長37.4%。
投資結構改善
數據顯示，4月份國有及國有控股完成投資16055億元，增長39.3%，非國有單位完成投資21027億元，增長24.5%。非國有投資連續第三個月低于國有投資，但非國有投資增速自3月以來已經連續兩個月反彈。
從項目隸屬關系看，4月份中央項目投資3466億元，同比增長29.3%，地方項目投資33617億元，增長30.6%。銀河證券宏觀經濟研究總監張新法認為，地方投資增速在4月份超過了中央投資，主要是由于中央投資雖然啟動早，但是項目有限，地方投資加快意味著未來投資保持較高增速可期。
從產業看，第一、二、三產業分別完成投資583億元、15992億元和20507億元，同比分別增長82.1%、27.8%和31.6%。分析人士指出，4月份地方和非國有單位投資增速提高，第一、三產業投資增速快于第二產業，體現出我國投資增長結構有所改善，當前應將這種良好勢頭保持下去。
然而，投資結構改善也有不利因素。4月份我國PPI同比降幅擴大至6.6%，固定資產投資價格如無意外也將繼續回落。通縮壓力有可能壓低投資回報率，并阻礙民間資本的投資熱情。
《財經》首席經濟學家沈明高指出，非國有單位投資未來仍存在兩大不確定性。首先，過去幾個月信貸的快速增長或許難以持續，可能將降低非國有部門投資者的投資意愿。其次，非國有部門投資意愿的改善，關鍵在于投資增加之后形成的產能能否被消化，即需求面的改善，但目前這方面還未看到明確趨勢。
二季度仍將強勁增長
哈繼銘認為，去年四季度以來，政府主導的新增投資規模可能已超過1萬億元。4月份施工項目和新開工項目計劃總投資分別增長29.8%和90.7%，顯示未來數月基建項目將持續發力，帶動整體投資保持強勁。預計今年固定資產投資對GDP增速的拉動在4.6至4.7個百分點。
對于信貸增速可能放緩是否拖累投資，張新法判斷短期內影響不大。一季度新增信貸數量巨大，將對未來投資項目資金形成有效支撐。除了信貸資金來源外，當前利用外資增速放緩，但自籌資金增速則較為穩定。
中信證券首席宏觀分析師諸建芳預計，二季度投資增速將保持30%以上的增長。首先，新開工項目計劃投資增速持續提高，對投資產生明顯先導作用。其次，房地產市場回暖將刺激房地產投資止跌回升，目前土地市場成交有一定恢復，新房開工以及在建商品房可能加快進度，從而未來房地產投資有可能超預期。再次，交通、通訊以及公共設施投資進入全面施工建設階段。最后，第三產業部分投資領域的放開，有利于促進民間資本進入，拉動投資增長。
高華證券發布的研究報告認為，4月份投資增速上升主要得益于各種投資限制的消減，以及“保增長”措施效果的顯現。預計未來幾個月房地產投資增速將進一步上行，固定資產投資的較快增長將帶動二季度GDP環比增速進一步反彈。
貿易順差仍會同比負增長
4月份我國出口連續六個月負增長，但環比增幅上升。分析人士指出，雖然外需沒有進一步惡化，但出口恢復仍需要一段時間。進口可能先于出口企穩，未來數月貿易順差同比負增長可能會持續。
出口微弱反彈
按工作日平均計算，4月份與3月份環比進出口值增長10.4%。其中，出口增長6.9%，進口增長15.1%。不過，從同比數據看，4月份出口下降22.6%，較上月的17.1%擴大了5.5個百分點，此前有關出口企穩的樂觀預期受到打擊。
有分析師指出，4月中國出口環比上升的主要原因是外需持續惡化的趨勢有所緩解，但也可能是季節性因素在起作用。
摩根大通中國證券市場主席李晶認為，美國、歐洲和日本的經濟形勢都出現了好轉的跡象。第一季度美國的消費已經出現了同比正增長，這是一個非常積極的信號。受此影響，3月以來中國勞動密集型產品出口明顯增加。
海關統計顯示，主要勞動密集型產品出口較3月份環比表現出增長勢頭。其中，服裝及衣著附件出口73.7億美元，環比增長3.9%；紡織紗線及織物出口51.2億美元，環比增長13.4%；家具出口21.8億美元，環比增長2.7%；鞋類產品出口20.6億美元，環比增長3.8%；塑料制品出口12.1億美元，環比增長11.9%；箱包出口11.5億美元，環比增長22.4%。此外，4月份，我國機電產品出口544.7億美元，環比增長6.1%。
交通銀行發展研究部經濟師劉能華指出，在本輪金融危機中，中國出口的降幅低于東南亞其他國家，表明在全球外需疲軟的情況下，中國產品在國際市場上所占份額增加，這對中國產品出口的恢復也是一個積極的推動。
加工貿易進口企穩
3月以來，我國加工貿易進口量降幅收窄。商務部研究院研究員李健指出，一般來說，加工貿易進口較出口有兩個月領先效應，加工貿易進口同比降幅逐漸收窄，表明加工貿易出口有望繼續恢復。
4月份，我國加工貿易進出口681.7億美元，下降24.8%。其中，出口437.1億美元，下降23.2%；進口244.7億美元，下降27.4%。環比來看，4月份加工貿易進出口、出口和進口分別增長8.3%、5%和14.9%。我國一般貿易進出口843.7億美元，下降21.3%。從環比來看，4月份一般貿易進出口、出口和進口分別增長12.3%、8.3%和16.4%。
海關總署發布的分析報告指出，經濟下滑導致國外消費者更偏好價格低廉的商品，對品牌和檔次的要求降低。以加工貿易方式出口的中低檔產品在國際市場仍然具有較強的競爭力。加工貿易企業仍然能夠接到為數不少的短單和急單。不過，受國際市場貿易保護主義明顯抬頭、人民幣匯率預期不夠穩定等因素影響，加工貿易企業進出口仍存在困難。
順差同比負增長將持續
從4月份數據看，盡管進出口環比增速為正，但出口環比增速大幅下降，進口增速略有回升。按工作日平均計算，4月份與3月份環比進出口值增長10.4%，其中出口增長6.9%，進口增長15.1%。而上月進出口值、出口、進口的環比增速分別是23.8%、32.8%和14%。
高盛發布的分析報告認為，進口降幅收窄體現了國內需求增加，進口價格上漲，預計未來幾個月仍將維持這種趨勢。
《財經》首席經濟學家沈明高指出，目前看來，進口可能先于出口企穩。由于大宗商品價格穩中略升，加上中國實施經濟刺激計劃，對能源等上游產品的需求明顯增加。
海關數據顯示，4月份進口商品中，鐵礦砂、原油、成品油等產品進口量均增長。其中，鐵礦砂進口5700萬噸，同比增長33.2%，環比增長14.7%；原油進口1617萬噸，同比增長13.6%，環比增長3.7%。
由于進口相對出口企穩，4月份貿易順差為131.35億美元，較上月減少54.25億美元，與去年同期相比順差下降21.2%。
從去年基數看，去年4月份中國實現貿易順差167億美元，此后逐月上升，到11月份達到峰值401億美元。沈明高指出，即使今年貿易順差能保持當前水平，未來數月順差同比負增長的幅度仍將擴大。從歷史經驗看，除非美國貿易逆差維持較高水平，否則中國貿易順差收縮難以逆轉。
