元月十五過(guò)后,由于民工短缺,全國(guó)大部分地區(qū)工程開(kāi)工較晚,導(dǎo)致水泥需求放量較往年相比延遲。受此影響本周水泥價(jià)格繼續(xù)延續(xù)跌勢(shì),環(huán)比上周下跌1.03%。主要體安徽、江西、湖南長(zhǎng)株潭、海南等部分地區(qū),價(jià)格普遍下調(diào)20—50元/噸。東北地區(qū)遼寧
上周華北地區(qū)需求已經(jīng)逐漸開(kāi)始放量,最為明顯的是天津市場(chǎng),企業(yè)反饋發(fā)貨量已由于原來(lái)幾百?lài)嵣燎嵰陨?由于去年新投產(chǎn)粉磨站都已正常發(fā)揮,市場(chǎng)存有競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象,因此雖然需求已放量,但價(jià)格繼續(xù)保持平穩(wěn),還未見(jiàn)上漲跡象。北京、河北、山西、內(nèi)蒙與天津市場(chǎng)相比需求量增加稍顯緩慢,估計(jì)下周開(kāi)始將會(huì)大幅上升,目前價(jià)格也繼續(xù)保持平穩(wěn)。整體來(lái)看,華北地區(qū)各大企業(yè)對(duì)于今年的需求情況均保持樂(lè)觀態(tài)度,認(rèn)為后市無(wú)其他特殊情況出現(xiàn),價(jià)格將會(huì)穩(wěn)中有升。
上周東北地區(qū)遼寧水泥價(jià)格小幅上漲10元/噸,其他兩省繼續(xù)保持平穩(wěn)。價(jià)格上漲主要與去年主導(dǎo)企業(yè)停窯未儲(chǔ)存熟料有關(guān)。
上周華東地區(qū)安徽、江西兩省價(jià)格出現(xiàn)回落,幅度20—50元/噸,其他省份繼續(xù)保持平穩(wěn)。安徽市場(chǎng)主要體現(xiàn)在巢湖、合肥一帶,下調(diào)40元/噸。由于該地區(qū)去年投產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)較多,元月十五過(guò)后,需求又未能及時(shí)啟動(dòng),企業(yè)因脹庫(kù)下調(diào)價(jià)格。
江西省南昌、撫州、上饒等地水泥價(jià)格下調(diào)30—35元/噸,以南昌市場(chǎng)到位價(jià)為例P.O42.5散455-460元/噸。下調(diào)原因:春節(jié)過(guò)后,市場(chǎng)需求受民工短缺、雨水天氣影響未能及時(shí)啟動(dòng),企業(yè)不但承受脹庫(kù)壓力,并且市場(chǎng)價(jià)格還略高于周邊地區(qū),因此將價(jià)格下調(diào)。(詳細(xì)內(nèi)容見(jiàn)網(wǎng)站)江浙滬主導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)保持平穩(wěn)。從調(diào)查情況看,通過(guò)停窯檢修兩省水泥價(jià)格維護(hù)的非常不錯(cuò)。目前,企業(yè)水泥銷(xiāo)售價(jià)格仍然在400元/噸以上,熟料價(jià)格低的地區(qū)350—360元/噸,高的地區(qū)是400元/噸。后市:短期價(jià)格仍將承受下行壓力,幅度不會(huì)太大,估計(jì)20—40元/噸。今年受用工短缺影響,工程啟動(dòng)較慢,元月十五已過(guò)一周,水泥需求量仍不見(jiàn)大幅增加,企業(yè)庫(kù)存壓力加大,為應(yīng)對(duì)這一情況原停窯檢修企業(yè)已將開(kāi)工時(shí)間延遲5-7天。
本周湖南省長(zhǎng)株潭市場(chǎng)水泥價(jià)格普遍下調(diào)20—30元/噸,長(zhǎng)沙市場(chǎng)P.O42.5散主流到位價(jià)330元/噸,南方、中材、華新等企業(yè)出廠價(jià)格280—290元/噸。
常德地區(qū)價(jià)格小幅上調(diào)10元/噸。
上周四川省綿陽(yáng)、德陽(yáng)、廣元等地區(qū)價(jià)格戰(zhàn)拉開(kāi),首次下調(diào)30—60/噸。截止2月25日,成都市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)保持平穩(wěn),主流價(jià)格P.O42.5散裝380元/噸,但受周邊地區(qū)價(jià)格下跌影響,未來(lái)估計(jì)也會(huì)走低。
行業(yè)觀點(diǎn)
總體而言,上周東部地區(qū)部分城市市場(chǎng)價(jià)格跌幅在10%左右,符合慣例,但需要關(guān)注的是,今年由于民工荒和天氣原因,需求啟動(dòng)或晚于往年,而東部主要水泥企業(yè)在春節(jié)限產(chǎn)檢修結(jié)束后,產(chǎn)能將集中釋放,脹庫(kù)壓力下市場(chǎng)價(jià)格難以維系,因此我們判斷,短期內(nèi)(未來(lái)2-3周)東部水泥價(jià)格仍有進(jìn)一步回調(diào)的可能。
我們對(duì)于2011年華東市場(chǎng)的平均價(jià)格依然持樂(lè)觀態(tài)度:我們測(cè)算2010—2011年華東地區(qū)新投產(chǎn)水泥產(chǎn)能在4000萬(wàn)噸左右,2012年或沒(méi)有新熟料生產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)。對(duì)應(yīng)該地區(qū)2010年近6億噸的水泥產(chǎn)量,新增產(chǎn)能增長(zhǎng)約6—7%,而華東地區(qū)固定資產(chǎn)投資增速2010年在21%左右、水泥產(chǎn)量增長(zhǎng)約7%。我們預(yù)計(jì)2011—12年華東固定資產(chǎn)投資仍將維持高位,2011年水泥供求基本平衡,2012年可能供應(yīng)偏緊。那么在供需基本平衡的格局下,由于集中度的提高,企業(yè)協(xié)同將發(fā)揮作用,2011年全年水泥市場(chǎng)均價(jià)維持在400元/噸左右是可期的。如果這種價(jià)格水平得以實(shí)現(xiàn),則2011年?yáng)|部水泥企業(yè)的效益將大幅好于2010年。
在24日舉行的全國(guó)保障性安居工程工作會(huì)議上,中國(guó)住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部代表國(guó)務(wù)院保障性安居工程協(xié)調(diào)小組與各省、自治區(qū)、直轄市和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)簽訂了2011年的保障性安居工程建設(shè)目標(biāo)責(zé)任書(shū)。今年全國(guó)共將建設(shè)城鎮(zhèn)保障性住房1,000萬(wàn)套,比去年增加70%多,改造農(nóng)村危房150萬(wàn)戶(hù)以上,我們認(rèn)為,國(guó)家將保障房建設(shè)作為政治任務(wù),具備較強(qiáng)的約束性,打消市場(chǎng)此前的疑慮,我們測(cè)算,保障房建設(shè)的進(jìn)程加快可以完全彌補(bǔ)商品房投資可能的下滑對(duì)水泥需求帶來(lái)的不利影響,行業(yè)盈利水平有保障。
近期水泥股表現(xiàn)強(qiáng)勁,目前重點(diǎn)上市公司2011年市盈率14—16倍左右,滬深300為12—13倍,全部A股在14—15倍,我們前期預(yù)測(cè)的水泥股估值修復(fù)已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)。維持水泥行業(yè)“增持”評(píng)級(jí),但短期來(lái)看,東部水泥價(jià)格下跌的可能性較大,目前基本面缺乏繼續(xù)推動(dòng)股價(jià)大幅上漲的刺激因素。但若周期股出現(xiàn)整體估值回升(宏觀調(diào)控預(yù)期放松、流動(dòng)性增加等因素導(dǎo)致),水泥股依然有可能上漲。
隨著新疆大規(guī)模建設(shè)從今年展開(kāi),新疆水泥行業(yè)需求旺盛,依然會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)偏緊的局面,價(jià)格繼續(xù)上行是大概率事件,將推動(dòng)當(dāng)?shù)厮嗌鲜泄緲I(yè)績(jī)提升。
我們目前的重點(diǎn)推薦排序?yàn)?海螺水泥、華新水泥、江西水泥、天山股份、青松建化、冀東水泥、金隅股份等河北水泥股、福建水泥、塔牌集團(tuán)。
上周華北地區(qū)需求已經(jīng)逐漸開(kāi)始放量,最為明顯的是天津市場(chǎng),企業(yè)反饋發(fā)貨量已由于原來(lái)幾百?lài)嵣燎嵰陨?由于去年新投產(chǎn)粉磨站都已正常發(fā)揮,市場(chǎng)存有競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象,因此雖然需求已放量,但價(jià)格繼續(xù)保持平穩(wěn),還未見(jiàn)上漲跡象。北京、河北、山西、內(nèi)蒙與天津市場(chǎng)相比需求量增加稍顯緩慢,估計(jì)下周開(kāi)始將會(huì)大幅上升,目前價(jià)格也繼續(xù)保持平穩(wěn)。整體來(lái)看,華北地區(qū)各大企業(yè)對(duì)于今年的需求情況均保持樂(lè)觀態(tài)度,認(rèn)為后市無(wú)其他特殊情況出現(xiàn),價(jià)格將會(huì)穩(wěn)中有升。
上周東北地區(qū)遼寧水泥價(jià)格小幅上漲10元/噸,其他兩省繼續(xù)保持平穩(wěn)。價(jià)格上漲主要與去年主導(dǎo)企業(yè)停窯未儲(chǔ)存熟料有關(guān)。
上周華東地區(qū)安徽、江西兩省價(jià)格出現(xiàn)回落,幅度20—50元/噸,其他省份繼續(xù)保持平穩(wěn)。安徽市場(chǎng)主要體現(xiàn)在巢湖、合肥一帶,下調(diào)40元/噸。由于該地區(qū)去年投產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)較多,元月十五過(guò)后,需求又未能及時(shí)啟動(dòng),企業(yè)因脹庫(kù)下調(diào)價(jià)格。
江西省南昌、撫州、上饒等地水泥價(jià)格下調(diào)30—35元/噸,以南昌市場(chǎng)到位價(jià)為例P.O42.5散455-460元/噸。下調(diào)原因:春節(jié)過(guò)后,市場(chǎng)需求受民工短缺、雨水天氣影響未能及時(shí)啟動(dòng),企業(yè)不但承受脹庫(kù)壓力,并且市場(chǎng)價(jià)格還略高于周邊地區(qū),因此將價(jià)格下調(diào)。(詳細(xì)內(nèi)容見(jiàn)網(wǎng)站)江浙滬主導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)保持平穩(wěn)。從調(diào)查情況看,通過(guò)停窯檢修兩省水泥價(jià)格維護(hù)的非常不錯(cuò)。目前,企業(yè)水泥銷(xiāo)售價(jià)格仍然在400元/噸以上,熟料價(jià)格低的地區(qū)350—360元/噸,高的地區(qū)是400元/噸。后市:短期價(jià)格仍將承受下行壓力,幅度不會(huì)太大,估計(jì)20—40元/噸。今年受用工短缺影響,工程啟動(dòng)較慢,元月十五已過(guò)一周,水泥需求量仍不見(jiàn)大幅增加,企業(yè)庫(kù)存壓力加大,為應(yīng)對(duì)這一情況原停窯檢修企業(yè)已將開(kāi)工時(shí)間延遲5-7天。
本周湖南省長(zhǎng)株潭市場(chǎng)水泥價(jià)格普遍下調(diào)20—30元/噸,長(zhǎng)沙市場(chǎng)P.O42.5散主流到位價(jià)330元/噸,南方、中材、華新等企業(yè)出廠價(jià)格280—290元/噸。
常德地區(qū)價(jià)格小幅上調(diào)10元/噸。
上周四川省綿陽(yáng)、德陽(yáng)、廣元等地區(qū)價(jià)格戰(zhàn)拉開(kāi),首次下調(diào)30—60/噸。截止2月25日,成都市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)保持平穩(wěn),主流價(jià)格P.O42.5散裝380元/噸,但受周邊地區(qū)價(jià)格下跌影響,未來(lái)估計(jì)也會(huì)走低。
行業(yè)觀點(diǎn)
總體而言,上周東部地區(qū)部分城市市場(chǎng)價(jià)格跌幅在10%左右,符合慣例,但需要關(guān)注的是,今年由于民工荒和天氣原因,需求啟動(dòng)或晚于往年,而東部主要水泥企業(yè)在春節(jié)限產(chǎn)檢修結(jié)束后,產(chǎn)能將集中釋放,脹庫(kù)壓力下市場(chǎng)價(jià)格難以維系,因此我們判斷,短期內(nèi)(未來(lái)2-3周)東部水泥價(jià)格仍有進(jìn)一步回調(diào)的可能。
我們對(duì)于2011年華東市場(chǎng)的平均價(jià)格依然持樂(lè)觀態(tài)度:我們測(cè)算2010—2011年華東地區(qū)新投產(chǎn)水泥產(chǎn)能在4000萬(wàn)噸左右,2012年或沒(méi)有新熟料生產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)。對(duì)應(yīng)該地區(qū)2010年近6億噸的水泥產(chǎn)量,新增產(chǎn)能增長(zhǎng)約6—7%,而華東地區(qū)固定資產(chǎn)投資增速2010年在21%左右、水泥產(chǎn)量增長(zhǎng)約7%。我們預(yù)計(jì)2011—12年華東固定資產(chǎn)投資仍將維持高位,2011年水泥供求基本平衡,2012年可能供應(yīng)偏緊。那么在供需基本平衡的格局下,由于集中度的提高,企業(yè)協(xié)同將發(fā)揮作用,2011年全年水泥市場(chǎng)均價(jià)維持在400元/噸左右是可期的。如果這種價(jià)格水平得以實(shí)現(xiàn),則2011年?yáng)|部水泥企業(yè)的效益將大幅好于2010年。
在24日舉行的全國(guó)保障性安居工程工作會(huì)議上,中國(guó)住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部代表國(guó)務(wù)院保障性安居工程協(xié)調(diào)小組與各省、自治區(qū)、直轄市和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)簽訂了2011年的保障性安居工程建設(shè)目標(biāo)責(zé)任書(shū)。今年全國(guó)共將建設(shè)城鎮(zhèn)保障性住房1,000萬(wàn)套,比去年增加70%多,改造農(nóng)村危房150萬(wàn)戶(hù)以上,我們認(rèn)為,國(guó)家將保障房建設(shè)作為政治任務(wù),具備較強(qiáng)的約束性,打消市場(chǎng)此前的疑慮,我們測(cè)算,保障房建設(shè)的進(jìn)程加快可以完全彌補(bǔ)商品房投資可能的下滑對(duì)水泥需求帶來(lái)的不利影響,行業(yè)盈利水平有保障。
近期水泥股表現(xiàn)強(qiáng)勁,目前重點(diǎn)上市公司2011年市盈率14—16倍左右,滬深300為12—13倍,全部A股在14—15倍,我們前期預(yù)測(cè)的水泥股估值修復(fù)已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)。維持水泥行業(yè)“增持”評(píng)級(jí),但短期來(lái)看,東部水泥價(jià)格下跌的可能性較大,目前基本面缺乏繼續(xù)推動(dòng)股價(jià)大幅上漲的刺激因素。但若周期股出現(xiàn)整體估值回升(宏觀調(diào)控預(yù)期放松、流動(dòng)性增加等因素導(dǎo)致),水泥股依然有可能上漲。
隨著新疆大規(guī)模建設(shè)從今年展開(kāi),新疆水泥行業(yè)需求旺盛,依然會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)偏緊的局面,價(jià)格繼續(xù)上行是大概率事件,將推動(dòng)當(dāng)?shù)厮嗌鲜泄緲I(yè)績(jī)提升。
我們目前的重點(diǎn)推薦排序?yàn)?海螺水泥、華新水泥、江西水泥、天山股份、青松建化、冀東水泥、金隅股份等河北水泥股、福建水泥、塔牌集團(tuán)。
