中聯重科是年初推介的八只跳躍股之一，最初兩個月的表現相當出色，由推介時的18.38元，急升至4月中的22.95元最高位，但其后股價大幅回落，跌至上周五的16.4元，短短兩個月時間，跌幅高達28%。昨日該股隨大市喘定，收市報16.7元，微升1.8%。連日來，不少跟隨我建議入市的客戶都來電或電郵詢問，應該如何是好，到底中聯重科的基本因素有沒有變化？！
總括一句，認為中聯重科的基本因素沒有問題，近期股價下挫，主要是技術因素造成，主要借口是第二季度起，市場對工業機械的需求放緩，原因是部分基建工程，例如高鐵等會減慢速度或削減規模，又或者，個別產品類別有產能過剩的情況等。經過去年底今年初的高速增長后，市場出現一些消化整固是無可避免的事。注意到中聯重科在這段期間內，正在默默耕耘，所以，該公司的前景仍然樂觀。以昨天的市況觀察，中聯重科的沽壓已經差不多過去了，有機會重拾升軌。
中聯重科已經走出去
首先，中聯重科是一只重型機械設備股，主要產品包括混凝土機械、起重機械(兩者約占公司近八成營業額)、環衛機械、路面及樁工機械、物料輸送機械及系統，以及專用車輛及車轎等應用于基建活動的產品。
按2009年的營業額207億元人民幣（下同）計算，她是內地第二大及全球第十大的工程機械制造商。所謂全球第十大，不是浪得虛名，該公司確實已經走出中國，并成功在海外建立業務網絡的大型機械制造商，目前已擁有逾百家海外分銷商。中聯重科于2000年前后重組，并在深圳交易所上市，過去幾年的營業額均保持50%以上增長，加上先后完成了90多項｢九五｣、｢十五｣、｢八六三｣等國家重大裝備開發、科技攻關課題和專項，擁有深厚的工程技術經驗。
就在中聯重科股價連番下挫的時候，該公司董事長詹純新接受了《上海證券報》的訪問，透露該公司正著力進行大規模的產業結構調整。本來，混凝土機械、工程起重機、履帶吊和挖掘機等產品是該公司的重點產品，對公司的盈利貢獻也最大。但是，該類產品已經形成了同質化競爭的局面，未來的市場空間將會縮小。
轉移發展環衛機械
所以，中聯重科已經率先向其他產品突破，當中就是搶先布局環衛機械和塔機，爭奪市場陣地。詹純新估計，環衛機械和塔機這兩個產品大類，將成為中聯重科未來兩三年的增長點。環衛機械將打破傳統的單一清掃模式，形成城市環衛整體解決方案，今年增長率可望翻一番，而未來幾年更會呈幾何級數的增長。
另一邊廂，用戶已經趨向成熟，而租賃商也形成體系的塔機產品大類，在去年的快速發展的基礎上，或將在今年帶來近百億元的銷售規模。詹純新又透露，中聯重科在完成產業結構的調整后，借助2010年度A股和H股的再融資，盈利能力將會大幅提升，按照目前的形勢，第二季的業績將會比第一季更好。
其實，中聯重科今年第一季的業績己經很好，營業額107.35億元，比去年同期增長82%，純利更大升1.75倍至20.23億元，單一季的盈利已相當于去年全年的43%。本來，當中聯重科去年在港上市時，我曾經擔心該公司會透過融資租賃來提高生意額，令經營現金流出現負數(生意做大了，但收入卻減少了)，長遠恐怕會有違約險。但原來，該公司也意識到這方面的情況，今年已經逐步增加現金銷售的比例，以控制風險；至于透過融資租賃方式銷售的產品，也會通過GPS，監控每臺信用銷售的工程機械的運作情況。
另外，詹純新也透露，她們對信用銷售設有門檻，如果客戶只有一臺工程機械，她們是不會對該客戶發放信用銷售許可，也就是說，能夠成為中聯重科的融資租賃客戶，都有多臺機械同時運作，以降低風險。
海外市場方面，中聯重科今年將重點布局海外的銷售渠道，并且在海外建設研發中心，兩個海外的制造基地正在建設當中，預計今年海外業務在公司業務中的百分比會由過去的10%提高到30%。
經過重新檢視中聯重科的基本因素后，我認為沒有大問題，因此，未入市的投資者可以在現水平入市，而已經入市而能力許可者，可考慮再加碼。
總括一句，認為中聯重科的基本因素沒有問題，近期股價下挫，主要是技術因素造成，主要借口是第二季度起，市場對工業機械的需求放緩，原因是部分基建工程，例如高鐵等會減慢速度或削減規模，又或者，個別產品類別有產能過剩的情況等。經過去年底今年初的高速增長后，市場出現一些消化整固是無可避免的事。注意到中聯重科在這段期間內，正在默默耕耘，所以，該公司的前景仍然樂觀。以昨天的市況觀察，中聯重科的沽壓已經差不多過去了，有機會重拾升軌。
中聯重科已經走出去
首先，中聯重科是一只重型機械設備股，主要產品包括混凝土機械、起重機械(兩者約占公司近八成營業額)、環衛機械、路面及樁工機械、物料輸送機械及系統，以及專用車輛及車轎等應用于基建活動的產品。
按2009年的營業額207億元人民幣（下同）計算，她是內地第二大及全球第十大的工程機械制造商。所謂全球第十大，不是浪得虛名，該公司確實已經走出中國，并成功在海外建立業務網絡的大型機械制造商，目前已擁有逾百家海外分銷商。中聯重科于2000年前后重組，并在深圳交易所上市，過去幾年的營業額均保持50%以上增長，加上先后完成了90多項｢九五｣、｢十五｣、｢八六三｣等國家重大裝備開發、科技攻關課題和專項，擁有深厚的工程技術經驗。
就在中聯重科股價連番下挫的時候，該公司董事長詹純新接受了《上海證券報》的訪問，透露該公司正著力進行大規模的產業結構調整。本來，混凝土機械、工程起重機、履帶吊和挖掘機等產品是該公司的重點產品，對公司的盈利貢獻也最大。但是，該類產品已經形成了同質化競爭的局面，未來的市場空間將會縮小。
轉移發展環衛機械
所以，中聯重科已經率先向其他產品突破，當中就是搶先布局環衛機械和塔機，爭奪市場陣地。詹純新估計，環衛機械和塔機這兩個產品大類，將成為中聯重科未來兩三年的增長點。環衛機械將打破傳統的單一清掃模式，形成城市環衛整體解決方案，今年增長率可望翻一番，而未來幾年更會呈幾何級數的增長。
另一邊廂，用戶已經趨向成熟，而租賃商也形成體系的塔機產品大類，在去年的快速發展的基礎上，或將在今年帶來近百億元的銷售規模。詹純新又透露，中聯重科在完成產業結構的調整后，借助2010年度A股和H股的再融資，盈利能力將會大幅提升，按照目前的形勢，第二季的業績將會比第一季更好。
其實，中聯重科今年第一季的業績己經很好，營業額107.35億元，比去年同期增長82%，純利更大升1.75倍至20.23億元，單一季的盈利已相當于去年全年的43%。本來，當中聯重科去年在港上市時，我曾經擔心該公司會透過融資租賃來提高生意額，令經營現金流出現負數(生意做大了，但收入卻減少了)，長遠恐怕會有違約險。但原來，該公司也意識到這方面的情況，今年已經逐步增加現金銷售的比例，以控制風險；至于透過融資租賃方式銷售的產品，也會通過GPS，監控每臺信用銷售的工程機械的運作情況。
另外，詹純新也透露，她們對信用銷售設有門檻，如果客戶只有一臺工程機械，她們是不會對該客戶發放信用銷售許可，也就是說，能夠成為中聯重科的融資租賃客戶，都有多臺機械同時運作，以降低風險。
海外市場方面，中聯重科今年將重點布局海外的銷售渠道，并且在海外建設研發中心，兩個海外的制造基地正在建設當中，預計今年海外業務在公司業務中的百分比會由過去的10%提高到30%。
經過重新檢視中聯重科的基本因素后，我認為沒有大問題，因此，未入市的投資者可以在現水平入市，而已經入市而能力許可者，可考慮再加碼。
