水泥價格同比上漲，業績大幅改善
公司報告期完成營業收入30.86億元，同比增長15.6%；營業利潤1.31億元，同比增長1395%；歸屬凈利潤1.27億元，同比增長393%。公司1-3月份業績大幅改善的主要原因在于水泥價格上漲導致的單位盈利提升。
報告期公司完成銷量約969萬噸，同比增長3.5%。一季度業績大幅改善主要源于水泥價格的同比上漲。
湖北省高標水泥均價在2014年一季度達到了433元/噸，同比提高了77元/噸；公司報告期水泥熟料噸收入318元/噸，同比提升33元/噸。受水泥價格和噸收入水平提升的影響，公司噸毛利和噸凈利水平分別由去年同期的59元/噸和3元/噸提升至80元/噸和13元/噸，單位盈利的大幅改善是業績增速提升的主要原因。
水泥價格較高來自于區域供需格局改善
近2年來，湖北地區新增供給一直都很少，而且區域龍頭華新水泥和葛洲壩的集中度仍在逐步提升，區域供給格局處于改善態勢。
同時對湖北市場影響較大的華東地區今年以來也受益于供需改善，1季度水泥價格穩定在較高位置，有利于湖北水泥市場價格堅挺。
維持“買入”評級
公司主要經營區域湖北市場供需格局較好，近幾年均無新增產投放，需求穩步增長，公司控制力不斷加強；同時公司目前加大力度轉型進入環保行業，期待政策出臺落實對水泥窯處理生活垃圾、污染土壤的補貼力度，我們預計2014-2016年公司EPS 分別為1.55、1.80、2.20，維持“買入”評級。
風險提示
宏觀經濟繼續下滑，新增產能超預期，低價水泥流入壓低市場價格。
