行業基本面回顧：量價回升，短期景氣復蘇
行業需求分析
水泥：上半年全國水泥產量恢復正增長，基建投資提速、地產投資沖高回落。1-6月水泥產量約11.09億噸，同比增3.20%,6月單月產量約2.22億噸，同比增2.60%。分區域來看，華北、中南、西南好于全國，東北、西北水泥產量為負增長。
玻璃：上半年玻璃產量增速由負轉正。自2016年初以來，地產竣工面積累計增速表現良好，1-6月同比增長約20%,帶動1-6月全國玻璃產量累計增速環比有明顯提升。1-6月平板玻璃產量約3.84億重箱，同比增1.0%;6月產量約6528萬重箱，同比增2.5%。
行業供給分析
水泥：新增產能持續萎縮，存量產能仍大。截止上半年，全國設計熟料產能達18.2億噸，實際年熟料產能超過20億噸，在建、擬建產能分別約為0.7億噸、2.5億噸，占現有產能比重分別約為3.8%、13.7%。5月建材行業34號文明確限制未來新增產能投放，未來新增產能將持續萎縮，但存量產能仍大，目前產能利用率在70%上下，全國尚未開啟大規模產能去化。
玻璃：短期行業盈利修復顯著，新增產能投放壓力加大。由于近期行業盈利情況有明顯好轉，6月冷修產能加速復產，單月在產產能環比增長超過6%,較上半年最低點增長約9%,短期新增產能投放較多。
行業價格及盈利情況分析
水泥：上半年水泥均價同比降幅仍大，但價格環比顯著提升。1-6月全國42.5水泥均價約255元/噸，同比降約40元/噸;但從趨勢上看水泥價格環比提升顯著，上周全國高標水泥均價已升至264元/噸左右，較最低點上漲約22元/噸。水泥煤炭價格差均值仍處于歷史低位，但環比持續改善。1-6月全國水泥煤炭價格差(根據42.5水泥月度均價、標煤耗估算)均值同比降幅約26元/噸，但上半年趨勢上環比有所改善玻璃：均價持續走高，北方價格提升幅度高于南方。1-6月全國平板玻璃均價約59.1元/重箱，同比增約2.9元/重箱;年初至今全國玻璃均價格處于持續走高態勢，整體呈現北強南弱特征。價格升、成本降，玻璃行業盈利大幅改善。
玻纖：價格處于2012年以來偏高位置，今年以來價格基本保持穩定;成本端下行推升行業盈利水平。
行業景氣展望：產能去化放緩，拐點仍需待產能出清
水泥：2016年需求短周期復蘇或延后產能出清進度;金隅(266.25元/噸，0%)、冀東(246.33元/噸，0%)率先開啟行業整合，拐點需待全國范圍行業整合、產能出清。
玻璃：短期盈利修復顯著，新增產能投放壓力加大;存量產能整合、出清是個長期過程。
玻纖：短期景氣高位持穩。l風險提示：投資超預期下滑，房地產持續低迷。
