需求較弱帶來(lái)水泥價(jià)格持續(xù)下行 本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下挫，環(huán)比跌幅為0.67%。6 月上旬多數(shù)地區(qū)需求較差， 價(jià)格偏高區(qū)域繼續(xù)向低價(jià)格區(qū)域靠攏，特別是市場(chǎng)較開(kāi)放區(qū)域，最終達(dá)到價(jià)格的相對(duì)平衡。
華北的北京、天津以及中南的武漢、珠三角、南寧周邊價(jià)格繼續(xù)回落，主要是由于需求較弱，企業(yè)搶占市場(chǎng)分額。 江西南昌以及周邊價(jià)格上調(diào)10-20 元/噸，主要由于協(xié)同，其次是天氣較好，企業(yè)已沒(méi)有利潤(rùn)。至于價(jià)格能堅(jiān)持多久還需要看外圍市場(chǎng)的惡化程度。 新疆價(jià)格有繼續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)，主要由于新增產(chǎn)能釋放；甘肅市場(chǎng)在需求較好和主導(dǎo)企業(yè)維護(hù)下，價(jià)格維持穩(wěn)定；陜西下半年銅川地區(qū)有2 條5000t/d 熟料生產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)， 或?qū)⒓哟笫袌?chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)。
投資增速持續(xù)下滑，需求回暖仍需等待 2012 年1-5 月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)20.1%，比1-4 月回落0.1 個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額同比增長(zhǎng)18.5%，比1-4 月下滑0.2 個(gè)百分點(diǎn)；降幅均有所收窄。新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比增長(zhǎng)22%，比1-4 月回升0.4 個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開(kāi)工面積同比下降4.3%，較1-3 月回落0.1 個(gè)百分點(diǎn)；增速穩(wěn)中有升。1-5 月全國(guó)水泥產(chǎn)量為7.94 億噸，同比增長(zhǎng)5.0%，增速比1-4 月回落0.5 個(gè)百分點(diǎn)；5 月單月水泥產(chǎn)量同比增長(zhǎng)4.3%。未來(lái)水泥需求的回暖仍需等待寬松政策落實(shí)，我們預(yù)計(jì)，全年水泥需求增速為6.2%，下半年水泥需求增速將在投資逐步回暖的帶動(dòng)下小幅提升。
水泥股長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)到來(lái)仍需等待需求回暖 過(guò)去的一段時(shí)間里，水泥指數(shù)下跌0.28%，同期上證指數(shù)上漲1.11%，行業(yè)跑輸大盤(pán)，主要是由于市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景悲觀，認(rèn)為未來(lái)實(shí)施大力度刺激政策的可能性較小。未來(lái)水泥股的趨勢(shì)性上漲行情仍需要行業(yè)基本面的改善來(lái)支持，仍需等待水泥需求的回暖。我們認(rèn)為，如果前期政府公布的一系列利好水泥需求的政策能夠得到落實(shí)， 水泥需求有望于今年四季度回暖，行業(yè)盈利有望環(huán)比改善，進(jìn)而逐步帶來(lái)水泥股趨勢(shì)性上漲。擇優(yōu)推薦:基建占比相對(duì)較高且區(qū)域集中度較高的祁連山、江西水泥， 全國(guó)布局、安全邊際較高的海螺水泥，盈利維持高位、市場(chǎng)集中度高的亞泰集團(tuán)。
華北的北京、天津以及中南的武漢、珠三角、南寧周邊價(jià)格繼續(xù)回落，主要是由于需求較弱，企業(yè)搶占市場(chǎng)分額。 江西南昌以及周邊價(jià)格上調(diào)10-20 元/噸，主要由于協(xié)同，其次是天氣較好，企業(yè)已沒(méi)有利潤(rùn)。至于價(jià)格能堅(jiān)持多久還需要看外圍市場(chǎng)的惡化程度。 新疆價(jià)格有繼續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)，主要由于新增產(chǎn)能釋放；甘肅市場(chǎng)在需求較好和主導(dǎo)企業(yè)維護(hù)下，價(jià)格維持穩(wěn)定；陜西下半年銅川地區(qū)有2 條5000t/d 熟料生產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)， 或?qū)⒓哟笫袌?chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)。
投資增速持續(xù)下滑，需求回暖仍需等待 2012 年1-5 月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)20.1%，比1-4 月回落0.1 個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額同比增長(zhǎng)18.5%，比1-4 月下滑0.2 個(gè)百分點(diǎn)；降幅均有所收窄。新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比增長(zhǎng)22%，比1-4 月回升0.4 個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開(kāi)工面積同比下降4.3%，較1-3 月回落0.1 個(gè)百分點(diǎn)；增速穩(wěn)中有升。1-5 月全國(guó)水泥產(chǎn)量為7.94 億噸，同比增長(zhǎng)5.0%，增速比1-4 月回落0.5 個(gè)百分點(diǎn)；5 月單月水泥產(chǎn)量同比增長(zhǎng)4.3%。未來(lái)水泥需求的回暖仍需等待寬松政策落實(shí)，我們預(yù)計(jì)，全年水泥需求增速為6.2%，下半年水泥需求增速將在投資逐步回暖的帶動(dòng)下小幅提升。
水泥股長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)到來(lái)仍需等待需求回暖 過(guò)去的一段時(shí)間里，水泥指數(shù)下跌0.28%，同期上證指數(shù)上漲1.11%，行業(yè)跑輸大盤(pán)，主要是由于市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景悲觀，認(rèn)為未來(lái)實(shí)施大力度刺激政策的可能性較小。未來(lái)水泥股的趨勢(shì)性上漲行情仍需要行業(yè)基本面的改善來(lái)支持，仍需等待水泥需求的回暖。我們認(rèn)為，如果前期政府公布的一系列利好水泥需求的政策能夠得到落實(shí)， 水泥需求有望于今年四季度回暖，行業(yè)盈利有望環(huán)比改善，進(jìn)而逐步帶來(lái)水泥股趨勢(shì)性上漲。擇優(yōu)推薦:基建占比相對(duì)較高且區(qū)域集中度較高的祁連山、江西水泥， 全國(guó)布局、安全邊際較高的海螺水泥，盈利維持高位、市場(chǎng)集中度高的亞泰集團(tuán)。
